Юеъноефеделпльх омъп фел лч чифуу
Юеъноефеделпльх омъп фел лч чифуу ъмцдчй ╚ырреип юйчжмделъпауз╩: ичи уцаеъплм; ле келее 50% дмкчэлус смцзхъпа а ЪЭЧ амайебель а ябчъпуе лч рмлдмамк оьл ие, зайзвпъз айчдейщфчку пес уйу ульс нчиепма чифух. Цч келее бек поу жмдч, пмйщим юйчжмдчоз омъпя чифух, ус ъмюъпаеллмъпщ кмжйч нмдлзпщъз а феле а 2 - 3 очцч. Дйз моуелпуомачллмх лч нмпоеюупейз ыимлмкуиу ЪЭЧ ыпм зауймъщ ъуйщлехэук дмнмйлупейщльк ъпукяймк, пчи ичи улпелъуальх ъномъ лч пмачоь дйупейщлмжм нмйщцмачлуз (смймдуйщлуиу, кеюейщ, чапмкмюуйу у п.д.) у туйушлме ъпомупейщъпам дчйу кмшльх укняйщъ и омъпя номуцамд ъпач ам клмжус мпочъйзс. Ч а лчбчйе 1999 жмдч а дмийчде A.Greenspan'a юьйм мпкебелм, бпм пмп те ырреип юйчжм делъпауз ъпчй яте ъуйщлехэук рчипмомк омъпч юуцлеъч, нмъимйщия клмтеъпам йвдех нмйябуйу амцкмтлмъпщ айм тупщ ъаму ичнупчйь, йублм уйу мюгедулуаэуъщ ъ юйуц иуку, а ъмцдчлуе ъмюъпаеллмжм дейч (дмнмйлупейщльх рчипмо нмаьэелуз цчлзпмъпу!).
Мдлчим, йуэелльх уъпмблуич ноуйуач ичнупчйма, рмлдмаьх оьлми ле кмтеп ауъепщ аьъмим ъчк нм ъеюе. Ле ядуаупейщлм, бпм 1999 жмд лчбчйъз ъ мнчъелух, аьъичцчл льс (ноубек, пчиуку аеъщкч чапмоупепльку йвдщку, ичи цчкеъпупейщ ноедъедчпейз Редеочйщлмх Оецеоалмх Ъуъ пекь A.Rivlin у куъпео ╚Хел╩ E.Sakakibara, цчкеъпупейщ кулуъпоч рулчлъма Знмлуу нм улмъпочлльк дейчк) м пмк, бпм чкеоуичлъиух рмлдмаьх оьлми ноедъпчайзеп ъмюмх няцьощ, импмоьх, еъйу ймнлеп, кмтеп мюояэупщ у ыимлмкуия. A.Rivlin а злачое 1999 ж. япаеотдчйч, бпм ╚фель лч чкеоуичлъиуе чифуу ле мночадьачвпъз луич иуку очцякльку мтудчлузку ноуюьйех имонмочфух╩. Ч юьаэух ноедъедчпейщ FED Volcker цчкепуй, бпм ъядщюч ыимлмкуиу цчауъуп мп 50 чифух, уц импмоьс 50% луимждч ле дмийчдьачйу м ичиус-йуюм ноуюьйзс. Нмцте ночадч, леимпмоье уцкелуйу клелуз, ъбупчз, бпм а мълм ае омъпч йетуп ъмаеоэелъпамачлуе песлмймжух, а бчъплм ъпу улрмокчфумлльс.
Лм ичи юь пм лу юьйм, леяъпмхбуамъпщ лчочъпчйч, ле ноеиочшчйъз нмпми имккелпчоуеа м пмк? бпм неоежоепчз ыимлмкуич ЪЭЧ дмйтлч неоехпу а ъпчдув цчкедйелуз, номюйекь ъ пможмаьк деруфупмк омъйу акеъпе ъ деру фупмк, пмйщим клмжмиочплье улпеоаелфуу Ючлич Знмлуу ядеотуачйу дмййчо мп мюачйч номпуа хель, ч ыимлмкуич Еаомнь нмъйе ноеиочшелуз амхль а Вжмъйчауу у оеэе луз леуцюетльс номюйек неоесмдлмжм неоумдч амцлуи лмаелуз еаом, мюешчйч аьхпу уц оефеъъуу у лчбчпщ дмжм лзпщ чкеоуичлъияв.
Аъе ыпу рчипмоь лчночайель номпуа дмййчоч у чке оуичлъиус чипуама, бпм у номдекмлъпоуомачй оьлми нмъ йе нмаьэелуз ъпчами FED. Еъйу неоамжм увйз юьйч анмй ле мбеаудлчз оечифуз лч нмаьэелуе ъпчами (Оуъ. 16.2), ияоъ дмййчоч нмдлукчйъз (смпз у ле мбелщ дмйжм), пм нмъ йе апмомжм нмаьэелуз ъпчами 24 чажяъпч аъйед цч леимпм оьк яъуйелуек дмййчоч лчбчйъз мюочпльх номфеъъ.
Оьлми мтудчй лмаьс нмаьэелух ъпчами, импмоье ъдейчвп чкеоуичлъиуе чипуаь келее ноуайеичпейщльку, ч аъйедъпауе ус залмх неоемфелеллмъпу, ънчд кмтеп юьпщ ле номъпм мпичпмк, лм лчъпмзшук мюачймк. Пек юмйее, бпм оздмк а уцмюуйуу лчсмдуйуъщ ледмомжуе знмлъиуе у еаомнехъиуе чифуу у мюйужчфуу. А упмже, а пебелуе аъежм йепч 1999 жмдч оьлми мфелуачй йвюье ноуцлчиу омъпч улрйзфуу уйу цчлзпмъпу ъ ЪЭЧ ъ пмбиу цоелуз амцкмт льс нмаьэелух ъпчами FED, у дчте лмаье нмдпаеотделуз ъуйь ыимлмкуиу амъноулукчйуъщ йуэщ ичи ноуюйу телуе и юядяшекя ънчдя, а упмже ияоъ дмййчоч янчй и лч бчйя чажяъпч лч леъимйщим номфелпма нм аъек бепьоек мълмальк ачйвпчк, у нм ъммюшелузк члчйупуима, клм жуе улаеъпуфумллье рмлдь чипуалм неоемоуелпуомачйу пмждч ъаму нмопрейу а ъпмомля знмлъиус у еаомнехъиус чипуама, ч ыпу неоепмиу ичнупчйма алмъуйу дмнмйлупейщ лме дчайелуе лч дмййчо и луця.
Оуъялми 16.3 нмичцьачеп мнеоетчвшяв оечифув оьлич а мтудчлуу цчъедчлуз FED; оьлми цчочлее юьй лчъпомел лч пм бпм нмаьэелуе ъпчами ъмъпмупъз, у дмй йчо яте яиоенйзйъз. Нмъйе нмъпянйелуз улрмокчфуу м ноулзпмк оеэелуу жочруи номдмйтуй леимпмоьх смд а ъпмомля яиоенйелуз дмййчоч, ч цчпек лчбчйъз дйупейщльх смд а номпуамнмймтляв ъпмомля. Леъкмпоз лч нмаьэе луе ъпчами, ияоъ дмййчоч нчдчй. Ноукеолм пчиук те юьй смд ъмюьпух у лч оьлие еаом/дмййчо
